5 Группа

Dec 22, 2023

Фонды T. Rowe Price, Fidelity и Eaton Vance относятся к числу фондов с лучшим послужным списком.

На фоне прошлогоднего «медвежьего» рынка облигаций одна категория взаимных фондов оправдала свою репутацию «тихой гавани» во времена роста процентных ставок: фонды банковских кредитов.

Банковские кредитные фонды инвестируют в долговые обязательства более низкого качества с плавающей процентной ставкой, что может помочь инвесторам защитить портфель облигаций от негативного воздействия роста процентных ставок. Когда процентные ставки растут, цены на облигации падают, но плавающие ставки означают, что эти облигации приносят более высокую доходность по мере роста краткосрочных ставок, и в результате их цены обычно не падают, как это происходит с обычными облигациями. Однако их цены могут зависеть от условий кредитного рынка, а также от предполагаемой способности их эмитентов погасить долг.

Теперь, когда широко распространено мнение, что Федеральная резервная система близка или уже завершает повышение процентных ставок в этом экономическом цикле, инвесторы могут взглянуть на наиболее эффективные фонды за последние один, три и пять лет. может предложить максимальную доходность как в условиях резкого роста, так и в условиях низких ставок.

В этой категории лучшими оказались активно управляемые фонды, а не индексные фонды, а выбор сектора и ценных бумаг часто был ключевым фактором, определяющим доходность. Среди лидеров роста — фонды T. Rowe Price, Credit Suisse, Eaton Vance и Fidelity Investments.

В 2022 году, когда ФРС повысила ставки для борьбы с инфляцией, цены на облигации резко упали на большей части рынка, потеряв 13%, согласно данным Morningstar US Core Bond Index. Однако средний банковский кредитный фонд потерял всего 2,5%, при этом многие наиболее эффективные менеджеры в последнем квартале 2022 года перешли к более крупным активам в оборонных отраслях.

В этом году данная категория продолжает показывать лучшие результаты, прибавив 7,1%, в то время как базовый индекс облигаций вернулся лишь на 1,6%. За 12-месячный период, закончившийся 9 августа, средняя доходность банковских кредитных фондов составила 7,1%, в то время как общий рынок облигаций потерял 2,9%.

Эти портфели в основном инвестируют в банковские кредиты с плавающей ставкой и ценные бумаги с плавающей ставкой ниже инвестиционного уровня, а не в облигации. Из-за этих инвестиций ниже инвестиционного уровня основным риском, связанным с этими фондами, является риск дефолта. В обмен на этот кредитный риск эти кредиты предлагают выплаты по высоким процентам, которые обычно превышают обычные краткосрочные ориентиры.

Чтобы отобрать наиболее эффективные фонды в этой категории Morningstar, мы искали стратегии, которые показали максимальную доходность за несколько периодов времени.

Сначала мы отобрали фонды, которые вошли в 25% крупнейших компаний категории, используя классы акций с наименьшей стоимостью за последние один, три и пять лет. Кроме того, мы проверили средства с золотым, серебряным или бронзовым рейтингом медалистов Morningstar для этих классов. Мы также исключили фонды с активами менее 100 миллионов долларов и фонды с минимальным вкладом аналитиков Morningstar или вообще без него в свои медалистские рейтинги.

На этом экране мы выделили пять фондов с лучшими показателями с начала года. В эту группу входят только активно управляемые фонды.

Поскольку экран был создан с классом акций с наименьшей стоимостью для каждого фонда, некоторые фонды могут быть указаны с классами акций, которые недоступны индивидуальным инвесторам за пределами пенсионных планов. Версии этих фондов для индивидуальных инвесторов могут предусматривать более высокие комиссии, что снижает доходы акционеров.

«Под бывшим руководством Кристины МакКоннелл эта стратегия была в значительной степени устойчивой в периоды рыночного стресса, таких как мировой финансовый кризис 2008 года, хотя она слишком отставала от подавляющего большинства своих аналогов на более здоровых рынках банковских кредитов 2009, 2010 и 2012 годов. Напротив, несколько менее осторожный подход нынешнего ведущего менеджера Эрика Молленхауэра помог компании оказаться в лучшей половине категории в периоды риска, такие как 2016 и 2019 годы.

«В благоприятной среде для банковских кредитов в 2021 году стратегия прибавила 5,6% за год, превзойдя при этом более четырех пятых отдельной группы аналогов, во многом благодаря своему позиционированию в нефтегазовой отрасли. Поскольку в 2022 году ставки выросли, а кредиты упали, выбор менеджеров и занижение веса кредитов с рейтингом CCC и ниже помогли ограничить потери стратегии до 0,3%, что было менее серьезным, чем у более чем 90% сопоставимых компаний».